党的十九届五中全会指出
，要阐扬当局投资撬作为用
，引发民间投资活力
，形成市场主导的投资内生增长机造
。李国英部长在“三对标、一规划”专项行动总结大会上指出
，要成立健全多元化水利投融资机造
，优化项目铺排和投资结构
，用好水利中持久贷款等金融信贷资金
，推动水利领域不动产投资信任基金（REITs）试点
；支持社会本钱采取股权合作、特许经营、PPP等方式参加水利工程建设运营
。贯彻落实党中央、国务院关于深入水利投融资鼎新的有关切灵
，成立健全多元化水利投融资机造
，对推动新阶段水利高质量发展拥有极度沉要的意思
。

一、“十三五”时期水利投融资总体情况

“十三五”时期
，水利投融资机造鼎新获得积极进展
，投融资规模再创新高
，结构更趋合理
。全国水利建设实现总投资达到3.47万亿元
，年均投资6945.6亿元
，是“十二五”年均投资的1.7倍
。从投资方历来看
，防洪工程投资11584.4亿元
，占33.4%
；水资源工程投资13563.6亿元
，占39.1%
；水土维持及生态治理工程投资3962.2亿元
，占11.4%
；其他工程投资5617.8亿元
，占16.1%
。防洪、水资源工程投资占比依然较大
，水土维持及生态治理项目投资呈逐年增长趋向
。从投资渠路来看
，当局投资26798.7亿元
，占77.2%
；金融贷款5024.0亿元
，占14.5%
；社会本钱2905.3亿元
，占8.3%
。我国水利投入仍以当局投资为主
，金融贷款和社会本钱占水利总投资的比例逐步提高
，从“十二五”时期的12.9%提高到22.8%
。水利投资沉点持续向中西部、村落和穷困地域倾斜
。

二、水利投融资鼎新面对的难题和问题

水利投融资鼎新面对的难题和问题

近十几年来
，我国水利投资规＜本缭龀
，由2008年的1000多亿元攀升至近几年的6000～7000亿元
，但投入渠路仍较为单一
，深入水利投融资鼎新面对诸多难题和问题
。

（一）公共财政投入不稳

由于水利的公益性特点
，公共财政投入在水利投资中一向处于主导职位
，但受财政出入情况、国度投资政策、沉大水旱灾害等成分影响
，投入规模存在肯定的颠簸性
。据统计
，“十三五”期间
，中央水利建设投资相较于“十二五”期间削减351亿元
，降落近4个百分点
。将来一段时期
，受新冠肺炎疫情防控、国际业务摩擦加剧、新兴市场动荡等表部环境影响
，以及国内投资回落、消费增速乏力等不利成分冲击
，我国财政收入与支出存鄙人滑风险
，中央当局水利建设投资规模增长预计持续放缓
。在防备和化解处所债务风险的布景下
，处所当局筹措水利建设资金的难度和压力增大
。

（二）水利项目盈利性差

水利项目出格是沉大水利项目拥有投资规模大、建设运营周期长等特点
，满足肯定的投资回报率是市场化融资的必要前提
。供水和发电收入是维持水利工程正常运行的沉要经费起源
。持久以来
，由于把供水当作公益性事业
，只管也认可供水拥有商品属性
，但没有依照商品等价互换的准则造订供水水价
，导致我国供水水价偏低
，全国均匀现行供水水价仅达到均匀供水成本的一半左右
。近年来
，电价市场化鼎新加快推动
，但目前分歧的发电方式上网电价水平存在差距
，其中水电最低
，其次是煤电、核电、气电、生物质发电
，风电和太阳能光伏等上网电价则相对较高
。这都极大地减弱了水利项目盈利能力
，导致融资难、社会本钱不愿进入等问题
。

（三）投融资平台逐步转型

持久以来
，处所投融资平台作为处所当局与城市发展的动力引擎
，主题职能就是筹集项目建设资金
。依照国务院《关于加强处所当局性债务治理的定见》（国发〔2014〕43号）、《处所当局存量债务纳入预算治理算帐甄别法子》（财预〔2014〕351号）、《关于进一步规范处所当局举债融资行为的通知》（财预〔2017〕50号）蹬仔关划定
，处所投融资平台公司替当局举债的职能已被剥离
。目前
，原有的水利投融资平台都逐步转型为“自主经营、得意盈亏、自担风险、自我发展”的市场化运营主体
。水利投融资公司若何启发新的融资渠路
，依法合规发展市场化融资、阐扬其在水利筹融资中的作用面对挑战
。

三、创新水利投融资机造的局势要求

进入新发展阶段
，水利行业迎来沉大发展机缘
，沉大水利工程将迎来密集开工建设期
，确保水利建设资金需要压力很大
，火急要求成立健全多元化水利投融资机造
。

（一）保险国度水安全的客观要求

水安满是国度安全的沉要组成部门
，关系到资源安全、生态安全、经济安全和社会安全
。新中国成立以来
，出格是党的十八大以来
，以习近平同道为主题的党中央对保险水安全作出一系列沉大决策部署
，水利建设投资大幅度增长
，水利建设大规模发展
，国度水安全保险能力显著提升
。然而
，随着经济社会发展和全球气象变动的影响
，水安全中老问题仍有待解决
，新问题越来越凸起
。总体来看
，“十四五”时期我国水安全保险工作处于加快补齐短板、解除幽微环节、筑牢安全底线、解决累积性问题、提档升级的关键时期
，水利建设与治理的工作极度繁沉
，资金需要量极度巨大
，从前重要依附财政投资的投融资模式难以为继
。落实保险国度水安全的战术要求
，亟需成立健全多元化水利投融资机造
，不休扩大水利投融资规模
，优化水利投融资结构
，为水利项目建设提供有力的资金保险
。

（二）深入投融资体造鼎新的政策要求

党的十八大以来
，党中央、国务院不休深入投融资体造鼎新
，印发了一系列政策文件
，规范了当局投资项主张投融资模式
，明确提出要更好阐扬当局投资的疏导和带作为用
，阐扬市场在资源配置中的决定性作用等鼎新要求
，激励索求创新
，推动沉点领域投资的多渠路筹措机造
。《国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年蓝图指标纲领》提出多个激励创新和利用的投融资渠路
，蕴含产业投资基金、基础设施领域不动产投资信任基金（REITs）、基础设施持久债券等
。水利作为推动投融资体造鼎新的沉要领域
，要落实好国度有关政策要求
，不休深入水利投融资鼎新
，成立健全多元化水利投融资机造
。

（三）贯彻落实“两手发力”的火急要求

习近平总书记在中央财经辅导幼组第五次会议上就水安全问题明确指出：“市场起决定性作用
，是从总体上讲的
，不能盲目绝对讲市场起决定性作用
，而是既要使市场在配置中起决定性作用
，又要更好阐扬当局作用
。”持久以来
，水利建设重要依赖财政投入
，市场融资能力不强
。固然
，这在肯定水平上是由水利项目公益性强、投资规模大、建设运营周期长、盈利能力差等特点所决定的
，但也与水市场鼎新滞后等成分密不成分
。2019年11月
，李克强总理在南水北调后续工作会议上提出：“用鼎新步骤解决沉大水利工程投融资问题”
，这为水利工程投融资工作指了然方向
。落实“两手发力”
，必须深入投融资体造机造鼎新
，阐扬当局投资的撬作为用
，成立合理回报机造
，扩大股权和债权融资规模
，以市场化鼎新推动加快水利工程建设
。

四、新阶段成立健全水利投融资机造的工作和措施

对峙当局与市场两手发力
，以破解水利项目投融资难题为指标
，以鼎新创新为底子动力
，阐扬当局投资撬作为用
，提高水利项目盈利能力
，用好金融政策和工具
，吸引社会本钱参加
，构建多元化、多档次、多渠路投融资格局
，保险水利建设资金需要
，加快推动水利高质量发展
。

（一）充分阐扬当局投资撬作为用

一是加大各级财政投入力度
。成立美满事权清澈、责权一致、各负其责、协同推动的水利投入机造
。各级处所当拘奶续将水利作为财政支持的沉点
，美满公共财政水利投入政策
，通过预算铺排、专项债券等方式
，保险资金投入
。加强水利有关税费征收使用治理
，持续阐扬好水利建设基金、国度沉大水利工程建设基金等渠路的沉要作用
。

二是优化项目铺排和投资结构
。阐扬好规划的引领作用
，健全项目经营、储蓄、推动机造
，做实做细资金筹措规划
，加大用地等身分保险力度
，加快投资项目落地见效
。加大对流域防洪、沉大水资源配置、水生态
；ぶ卫怼⑴┮荡迓渌瘸恋憬ㄉ枇煊虻耐蹲柿Χ
，中央水利投资持续向中西部倾斜
。对于供水、发电蹬仔肯定收益的项目
，通过当局投资撬动
，挖掘项目自身运营收益
，大力推动市场化融资
。

三是创新水利项目当局支持方式
。美满处所当局专项债券向水利倾斜机造
，放宽水利专项债券刊行前提
，两全铺排偿债筹备金
，保障按时偿还到期水利债券
。推动成立水利产业投资基金
，各级当局通过预算铺排
，以单独出资或与社会本钱共同出资设立
，选取股权投资等市场化方式
，疏导社会本钱投资水利沉点领域和幽微环节
。激励和支持水利项目使用创新性市场化渠路融资
。健全市场监管机造
，美满各类市场主体平等参加水利工程建设运营的营商环境
，加快建设统一盛开、竞争有序的市场系统
。

（二）切实提高水利项目融资能力

一是深刻推动水权水价鼎新

；髑笏ㄔ於榷π
，成立健全初始水权分配造度
，美满水权市场化买卖造度
，充分阐扬市场配置水资源作用
。深刻推动水价鼎新
，成立健全有利于水资源节约和水利工程良性运杏注与投融资体造相适应的水利工程水价形成机造
。

二是盘活存量水利资产
。了了存量资产产权
，实现工程投融资与建设运行治理相衔接的治理体造
，为盘活存量资产创造有利前提
。对拥有肯定经营收入的存量水利资产
，在确保防洪、排涝、调度和灌溉等社会公益职能的前提下
，矫捷采取让渡项目经营权、收费权和选取当局与社会本钱合作（PPP）模式、发展资产证券化（ABS）、刊行不动产信任投资基金（REITs）等多种方式进行盘活
。

三是阐扬水利企业的市场主体作用
。加快水利投资公司市场化转型
，明确职能定位
，加快法人治理结构、内部经营机造、监督治理体造等方面的市场化鼎新
，提升专业化水平
。激励水利企业优化、整合、沉组项目和资产
，发展从原水、供水、节水、排水到污水处置的水产业链
，通过提升资产规模和质量、强化市场化运营等方式
，做大做强企业的整体实力
。疏导水利企业矫捷使用各类金融工具
，扩大股权和债权融资规模
，充分阐扬其在水利工程建设中的投融资主体作用
。

四是成立健全水生态产品价值实现机造
。两全涉水产业开发收益与水利工程建设投融资
，大力推动水利与游览、康养、地皮、生态产业、金融等其他产业融合发展
，以新的产业状态来提升水利项目融资能力
。激励将堤防建设、河道综合治理等项目覆盖领域内的地皮增值收益和其他可开发经营资源作为当局投入
。激励财力受限但有资源天赋的处所
，以具备开发价值的矿产、游览等资源特许经营权利作为水利项目投资对价
。

（三）用足用好金融政策和工具

一是用好金融信贷资金
。成立健全政银企社合作对接机造
，激励金融机构将水利作为信贷投入的沉点领域
，通过耽搁水利中持久信贷期限、提供利率下浮优惠、创新投融资模式等方式
，着力保险水利工程项目融资需要
。允许水利建设贷款以项目自身收益、告贷人其他经营性收入等作为还款起源
，以水库、农田水利设施、城乡供水设施等水利资产作为合法抵押担保物
，以原水、供水、发电、水务一体化等预期收益权作为质押担保融资贷款
。

二是扩大直接融资规模
。激励和支持切合前提的水利企业引入战术投资者、利用产业投资基金、上市融资
，刊行企业债券、公司债券、海表债券
，使用短期融资券、中期单据、中幼企业集中单据和定向工具等多种方式融资
。推动水利领域不动产投资信任基金（REITs）试点
，通过联片打包整合等方式扩大项目规模和经营性
，疏导切合前提的项目积极发展试点申报和运作
，回收资金两全用于建设新的水利工程
，形成投资良性循环
。索求刊行水利基础设施持久债券
。使用债权投资打算、股权投资打算、资产支持打算等融资工具
，疏导社保资金、保险资金等机构资金投入拥有不变经营性收益的水利工程建设
。

（四）大力吸引社会本钱参加

一是拓宽社会本钱参加渠路
。激励发展水利工程产权买卖
，通过拍卖、租赁、承包、股份合作、委托经营等方式
，将肯定期限内的管护权、收益权划归社会投资者
，进一步推动特许经营、PPP等模式的发展
。盘活现有沉大水利工程国有资产
，选择一批工程通过股权出让、委托运营、整合刷新等方式
，吸引社会本钱
。对公益性较强、没有直接管益的河湖堤防整治等水利工程建设项目
，可通过与经营性较强项目组合开发、按流域统一规划执行等方式
，吸引社会本钱参加
。

二是健全美满当局与社会本钱合作机造
。规范PPP项目治理
，当局不得向社会本钱回购投本钱金、承诺固定回报或保险最低收益
。健全社会本钱投资沉大水利工程项主张信贷风险分
；煲约叭谧实１Ｏ低
，积极索求形成“信贷＋保险”合作模式
。美满社会本钱退出机造
，允许社会本钱采取合理方式退出
。健全当拘泥管机造
，对社会本钱推广项目建设与运行治理责任进行有效监管
，确保水利工程的顺利执行和持续安全运行
。

作者丨陈茂山   庞靖鹏   严婷婷   郭姝姝